जब सब कुछ गलत हो जाता है: सबसे बड़ी कंपनियों की सबसे बड़ी विफलताएं

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Société Générale के शेयरों के लिए 2008 एक दुर्भाग्यपूर्ण वर्ष

संयुक्त राज्य में सबप्राइम मॉर्गेज क्राइसिस के चलते हुए वित्तीय संकट के कारण, 2008 सैकड़ों कंपनियों के लिए एक कठिन और चुनौतीपूर्ण वर्ष था। वित्तीय क्षेत्र की कंपनियां विशेष रूप से गंभीर रूप से प्रभावित हुईं। Lehman Brothers दिवालिया हो गया और बैंक ऑफ अमेरिका ने Merrill Lynch का अधिग्रहण कर लिया। प्रमुख अमेरिकी बैंकों Morgan Stanley और Goldman Sachs के शेयरों में 60% से अधिक की गिरावट आई।

Merrill Lynch के अधिग्रहण और उद्धार से सम्बंधित विवरण के लिए, ग्रेग फैरेल की पुस्तक Crash of the Titans पढ़ें।

दुर्भाग्य से, संकट ने यूरोपीय वित्तीय संस्थानों के शेयरों को नहीं बख्शा। 2008 में फ्रांसीसी बैंक Société Générale का बाज़ार पूंजीकरण लगभग 61% तक सिकुड़ गया था। 2007 में बैंक के लिए स्थिति काफी जटिल थी, जब इसके कर्मचारी जेरोम करविल की गतिविधि के कारण इसे €4.9 बिलियन का नुकसान उठाना पड़ा था।

जेरोम करविल ने बैंक में एक ट्रेडर के रूप में काम किया, जहाँ वह आर्बिट्रेज क्रियाकलाप में सम्बद्ध था। उन्होंने जल्दी से अपने अधिकार के हद को पार कर लिया और दिशात्मक (डायरेक्शनल) ट्रेडिंग। करविल का पहला सफल लेन-देन जुलाई 2005 में हुआ, जब उन्होंने Allianz के शेयरों की कीमतों में हुए उतार-चढ़ाव से €500,000 का मुनाफ़ा कमाया था।

बैंक ने अपने कर्मचारी को किसी भी तरह से दंडित नहीं किया, और करविल ने चुपचाप दिशात्मक ट्रेडिंग को जारी रखा, अंततः जर्मन DAX इंडेक्स के फ्यूचर्स फ्यूचर पोज़ीशन खोले। लेकिन, उन्होंने 2008 की शुरुआत में अचानक अपना विचार बदल दिया और उन्हें विश्वास था कि सबप्राइम मॉर्गेज संकट यूरोपीय अर्थव्यवस्था को प्रभावित नहीं करेगा। नतीजतन, उन्होंने विपरीत पोज़ीशन खोली, यह शर्त लगाते हुए कि अर्थव्यवस्था बढ़ेगी। अंततः जब उन्हें काफी नुकसान उठाना पड़ा और बैंक ने एक जांच शुरू की, तो करविल ने प्रबंधन के समक्ष स्वीकार किया: "मैं आपको आश्चर्यचकित करना चाहता था। मैंने बाज़ार की शुरुआती कीमतों का उपयोग करके DAX पर अल्पकालिक फ्यूचर्स में खेलने के लिए मार्टिंगेल रणनीति का उपयोग किया।”

करविल की गतिविधियों के परिणामस्वरूप, 2007 के लिए बैंक का शुद्ध मुनाफ़ा केवल €947 मिलियन का रहा। लेकिन, 2008 के अंत में, बैंक फिर भी €2 बिलियन का शुद्ध मुनाफ़ा कमाने में सफल रहा। 2008 के संकट में अपनी सबसे गंभीर गिरावट के बाद, Société Générale के शेयर की कीमत बढ़ने लगी और 2009 की दूसरी तिमाही में नुकसान की कुछ भरपाई हुई। बैंक का बाजार पूंजीकरण अंततः 200% से अधिक बढ़ गया।

2015 में Apple के शेयरों का क्या हुआ?

अक्सर, कंपनियों के भीतर समस्याएं एक विशेष कर्मचारी के दुर्व्यवहार के परिणामस्वरूप नहीं बल्कि एक आम टीम की गतिविधि के परिणामस्वरूप उत्पन्न होती हैं। प्रसंगवश, यहाँ दो महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक त्रुटियाँ काफी आम हैं:

• मनोवैज्ञानिक पराधीनता (साइकोलॉजिकल सबऑर्डिनेशन), जहां समूहों में काम करने वाले लोगों के निर्णय तब तक एक ही बिंदु की ओर बढ़ते रहते हैं जब तक कि वे बिल्कुल समान न हों।
• यथास्थिति पर झुकाव (स्टेटस कुवो बायस), जो एक बदली हुई परिस्थिति के बावजूद एक ही राय पर टिके रहने की प्रवृत्ति।

2014 में,  Apple के शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया और तकनिकी दिग्गज के पूंजीकरण में लगभग 40% की वृद्धि हुई। शेयरों में तेजी का सिलसिला जारी रहा। लेकिन 2015 में कुछ गलत हो गया।

2014 की चौथी तिमाही में पहले अर्जित 18 बिलियन डॉलर की तुलना में 2015 की पहली तिमाही में, कंपनी का शुद्ध मुनाफ़ा 13.5 बिलियन डॉलर का था। यह काफी सामान्य है — कंपनी पारंपरिक रूप से सर्दियों के महीनों के दौरान अधिक कमाती है क्योंकि हर कोई अपने प्रियजनों के लिए छुट्टियों के मौसम हेतु उपहार खरीदने में जल्दबाजी करते हैं, जिससे उत्पादों की मांग में वृद्धि होती है। इस प्रकार, 2015 की पहली तिमाही में Apple के शेयर अभी भी बढ़ रहे थे। लेकिन, दूसरी तिमाही में शुद्ध मुनाफ़ा और भी अधिक गिरकर $10.6 बिलियन हो गया। बाज़ार अत्यधिक नकारात्मक प्रदर्शन कर रहा था। स्टॉक सपाट (फ्लैट) कारोबार कर रहा था।

कंपनी के लिए सबसे समस्याग्रस्त तिमाही 2015 की तीसरी तिमाही थी। अगस्त में, निवेशक कंपनी की बिक्री में मामूली गिरावट से घबरा गए और सबसे महत्वपूर्ण बात यह थी कि कंपनी ने चीन में अपनी जमीन खोनी शुरू कर दी थी, जिसके पास उस समय Apple की कुल बिक्री का 25% हिस्सा था।

सितंबर में, Apple ने Apple पेंसिल, TV और iPhone 6S और 6S Plus का अनावरण किया। दुर्भाग्य से, निवेशक निराश हो गए। सभी को समझ में नहीं आया कि उन्हें 6S मॉडल क्यों खरीदना है जब पहले से ही एक iPhone 6 उपलब्ध है, और यह सस्ता भी है। नतीजतन, 2015 में कंपनी के अच्छे वित्तीय परिणामों के बावजूद, Apple स्टॉक में काफी गिरावट आई — 2015 में अपने उच्चतम स्तर से 22% नीचे। स्टॉक की ऊपर की ओर बढ़त केवल 2016 की दूसरी छमाही में फिर से शुरू हुई।

कंपनी का अंतिम मूल्य में वृद्धि इसकी बेहतर वित्तीय स्थिति और इस तथ्य के कारण था कि Apple ने 2015-2016 में अपने लाभांश (डिविडेंड) भुगतान में वृद्धि की थी, जिसका निश्चित रूप से कंपनी के स्टॉक के प्रति आकर्षण पर भी असर पड़ा।

महामारी के दौरान Merck के स्टॉक में गिरावट

एक प्रमुख दवा कंपनी ने COVID-19 की लहर के दौरान बने रहने के लिए संघर्ष करते हुए खुद को कैसे पाया? Merck जर्मनी की सबसे पुरानी और सबसे बड़ी फार्मास्युटिकल कंपनी है, जिसकी स्थापना 1668 में हुई थी। Merck का पूंजीकरण $220 बिलियन से अधिक का है। तुलनात्मक रूप से, संयुक्त राज्य अमेरिका के पूरे फार्मास्युटिकल क्षेत्र का मूल्य 2020 में $534 बिलियन था। Merck स्टॉक का कारोबार न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज सहित कई एक्सचेंजों पर होता है।

सामान्य तौर पर, फार्मास्युटिकल स्टॉक का विश्लेषण करना मुश्किल है। इसका कारण यह है कि दवा कंपनियां काफी जटिल उत्पाद का उत्पादन करती हैं और अक्सर, विभिन्न कारणों से, वह उत्पाद बाज़ार में नहीं आ पाता है। इसलिए, जब किसी विशेष बीमारी के लिए किसी एक दवा पर शोध किया जा रहा होता है, तो बाज़ार आशान्वित हो सकता है और ऐसी कंपनी का स्टॉक बढ़ सकता है। हालांकि, जोखिम अधिक हैं। क्या होगा यदि उत्पाद परीक्षण चरण या मान्यता हासिल करने की प्रक्रिया को पार नहीं कर पाता है?

2020 में COVID-19 महामारी के चरम पर, विभिन्न दवा कंपनियों के बीच सबसे भव्य टकराव होते देखने को मिला। 2020 की पहली तिमाही स्टॉक बाज़ार के लिए विशेष रूप से कठिन थी: सूचकांकों में काफी गिरावट आई। निवेशकों को डर था कि क्वरेन्टीन की कार्रवाई और आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधानों के कारण कई कंपनियां बंद हो जाएंगी। अनिश्चितता अत्यधिक थी, और प्रमुख यूरोपीय और अमेरिकी दवा कंपनियों के स्टॉक इसके प्रकोप से अछूते नहीं रहे। कुछ कंपनियां तुरंत वायरस के खिलाफ टीका विकसित करने की दौड़ में कूद पड़ीं। लगभग सभी बड़े खिलाड़ियों ने भाग लिया:  AstraZeneca, BioNTech,  Johnson & Johnson,  Moderna, Novavax और  Pfizer. Merck को छोड़कर सभी। तो ऐसा क्या हुआ?

इसका कारण Merck के प्रमुख केन फ्रिसन और अनुसंधान एवं विकास प्रमुख रोजर पर्लमटर का संदेह था। Merck के अधिकारियों को डर था कि वैक्सीन विकसित करने में बहुत अधिक समय लगेगा और कंपनी को व्यवसाय के अन्य आशाजनक क्षेत्रों, विशेष रूप से कैंसर अनुसंधान से विचलित कर देगी।

जब तक कंपनी को स्थिति की गंभीरता का एहसास होता तब तक बहुत देर हो चुकी थी। इस क्षेत्र में Merck के प्रतिस्पर्धियों ने पहले ही विकास शुरू कर दिया था। Merck ने मदद के लिए ऑक्सफोर्ड यूनिवर्सिटी से संपर्क किया, लेकिन उसे ठुकरा दिया गया। आखिरकार, कंपनी ने अपना खुद का वैक्सीन विकसित करना शुरू किया, लेकिन तब तक, Pfizer, Moderna और AstraZeneca के टीके पहले से ही परीक्षण के अंतिम चरण में जा चुके थे। रोजर पर्लमटर औपचारिक तरीके से सेवानिवृत्त हो गए।

इस तरह पीछे रहे जाने से निश्चित रूप से कंपनी के शेयरों पर प्रभाव पड़ा। 2020 के मुकाबले Merck स्टॉक की कीमत 10% से अधिक गिर गई। वहीं, 2020 में समग्र अमेरिकी दवा क्षेत्र के शेयरों में औसत गिरावट 2% से अधिक नहीं हुई।

कंपनी की पूंजीकरण वृद्धि केवल 2022 में फिर से शुरू हुई, क्योंकि Merck आय बढ़ाने और 2021 में शुद्ध मुनाफ़ा कमाने में उल्लेखनीय सुधार करने में कामयाब रहा। अन्य बातों के अलावा, कंपनी ने अपने लाभांश भुगतान में वृद्धि की, जिसने लंबी अवधि के निवेशकों को आकर्षित किया है।

निष्कर्ष

गलती करने से बचना कदाचित संभव नहीं है। मुख्य बात उन्हें समय पर पहचानना, उन्हें सही करना और निष्कर्ष निकालना है। Merck, Apple और Société Générale ने गलतियों से सीखने और यह सुनिश्चित करने की अपनी क्षमता का प्रदर्शन किया है कि वे व्यवसाय से बाहर नहीं हो गए हैं। ट्रेडिंग और निवेश की दुनिया में गलतियाँ स्वाभाविक हैं और इससे डरना नहीं चाहिए।

अपने आप को सही जानकारी से लैस करना और डेमो खाते पर अभ्यास करना गलतियों से बचने और संभावित गलतियों के सामने आने से पहले ही उनका पता लगाने का सबसे अच्छा तरीका है। इसके लिए आपके अपने ट्रेडिंग मनोविज्ञान में महारत और सर्वोत्तम परिणामों के लिए एक ट्रेडिंग पत्रिका (जॉर्नल) की आवश्यकता है। सीखें, ट्रेड करें और Olymp Trade के साथ बाज़ारों में अपना लोहा मानवाएँ!

जोखिम चेतावनी: लेख की सामग्री में निवेश की सलाह निहित नहीं है और आप अपनी ट्रेडिंग गतिविधि और/या ट्रेडिंग के परिणामों के लिए पूरी तरह से स्वयं जिम्मेदार हैं।